美国密歇根州底特律市，御船街酒店某豪华客房
“我亲爱的总裁先生，你听过一朝被蛇咬三年怕井绳这句话没有？如果你不能替通用汽车做主，我想我们之间谈再多都是白搭，高盛和摩根史坦利比起美林证券来只有更贪婪更势利，我怎么才能相信，类似前天这种还没过河就拆桥的事情不会重演呢？”江叶林掌握着主动，言辞自然就更加咄咄逼人起来。
“呃，姜戈，我以通用汽车总裁兼ceo的名誉担保，只要我们双方这次能真正达成协议，那通用汽车就一定会遵守协议，履行协议，这样总可以吧？难道你还信不过我？”约翰-弗朗西斯-史密斯-jr四处摸手帕要擦脑门上的汗，这才意识到自己现在穿着睡衣身上啥都没有带着，至于手机手表钱包驾照钥匙啥的，都在客房的保险柜里装着呐。
“要表示诚意也不难，说说高盛和摩根史坦利给你们开的价码吧，知己知彼百战百胜，如果这点诚意都没有，我看我们没必要继续谈下去了！”江叶林的话把史密斯挤到了墙角里无路可退，通用汽车总裁咧了咧嘴，苦笑着道，“其实高盛和摩根史坦利都还没有正式投标，我的人跟对方确实是谈过一次，不过这帮家伙比你们还黑，都要独家承销权，认购底价只给2.75每股……”
史密斯说的是高盛给的认购价的上限，其实摩根史坦利的下限低价才2.25美金每股，江叶林闻言盘算了一下，眉毛一扬道，“土星汽车92年的净利润是2个亿美金这没错吧？净资产18亿若是每股1美金的话，18亿股，25的ipo下限，招股4.5亿股，每股净收益是0.11块美金，2.75的话是25倍的市盈率，这差不多是蓝筹股平均市盈率中最高的比例了，怎么，史密斯先生不满意？”
“开玩笑，我说姜戈，昨天通用汽车的股价叫你们卖空一砸可就少了19亿美金的市值了，如果土星上市只能融资12亿美金的话那怎么够，那干脆还不要上市拉倒了，这是开天辟地头一回通用汽车的优质资产拿出来和投资人共享，2.75每股我肯定没法给董事会交代……何况高盛乘火打劫，要求底价包销，超过底价部分的佣金从10一直到80，合着我们土星上市是替高盛去赚大钱了！有这么本末倒置的么？！”
“史密斯先生，我这个人呐，谁对我好，我就对谁好，谁要是跟我过不去，那我一定会让他过不下去，通用汽车在土星汽车上市计划中的底线是什么，现在请你直截了当的说出来吧，我俩都穿成这样了还互相捉迷藏打哑谜就太没意思了，土星上市计划对我来说势在必得，美林证券要是拿不到这个i，后果会很严z，不瞒你说，留给你做出选择的时间，仅限我们这次谈话的时间了。”
江叶林冷不丁就是下最后通牒的架势，史密斯脸色青一阵白一阵，刹那间很想拂袖而去，可最后还是颓然的坐回了沙发，喃喃的道，“底线?在你面前我都穿上睡衣了我还哪有什么底线？土星汽车上市对通用汽车来说，底线是不失去土星汽车控股权的情况下，收回当初投资在土星汽车上的25亿美金，这就是我的底线！”
“融资25亿美金？那恐怕不够，根据我们的测算，区区20万辆产能的土星汽车是没法成为投资人眼中的潜力蓝筹股的，今年产能要翻一番提高到50万辆，明年产能再翻一番提高到100万辆，这样的话，还需要投入7个亿的资金扩大生产线和工人数量，外加3个亿的资金用于新车型的研发和改进，25亿+10亿的话是35亿，以目前18亿的净资产而言，总股本18亿股，如果51绝对控股的话，可以拿出来ipo的股份是9亿股，每股招股价要3.89块美金，不，若加上7佣金的话，招股价不能低于每股4.16美金，这就得是37倍的市盈率……”
江叶林算账的本事没啥说的，史密斯听了不免脸色尴尬，在大牛市阶段美国股市蓝筹股的平均市盈率也就25倍，现在三大汽车制造商的市盈率都是负的因为连续三年巨亏，这个时候，土星汽车以37倍的市盈率上市，确实有点天方夜谭。
“37倍的市盈率，就怕市场和投资人不认账……”通用汽车总裁自言自语的道，江叶林却眼皮一翻，冷笑道，“市盈率并不是问题，我只想知道，史密斯先生的心理价位到底是多少？”其实江叶林的言下之意，若只需要融资25亿美金的话，拿出50的股份ipo差不多2.77美金就可以融到25亿，加上券商发行和佣金成本，2.96美金每股是说得过去的价位……
“融资额最低不能低于25亿美金，当然佣金不包括在内，另外通用汽车不能失去控股权，其他条件都没问题，甚至可以添加附加条款，若土星上市融资成功，今后通用汽车麾下其他资产分拆上市的时候，同等报价下美林证券有优先承销的权力……当然，土星汽车上市我们给你们独家承销权，但需要以不低于3美金的价格包销，ipo50的股份一共9亿股！”史密斯的立场和之前一样，不过是确认了3美金每股含佣金的招股价。
“这样的话，3美金的招股价按每股净资产算是3倍的溢价，恕我直言，史密斯先生，通用汽车现在的市值和净资产的溢价只有1.12倍，区区一个土星要卖出3倍的溢价，即使以美林证券的能力来说，恐怕也很难推销出去……”江叶林冷不丁的这么一句差点没把史密斯给憋晕过去，通用汽车总裁脸色青白一阵好半天才道，
“要不然我们分拆上市干嘛？投